国泰海通证券研究报告解析

根据国泰海通（HK2611）发布的最新证券研报，中国国航（HK0753）(601111.SH)在2026年第一季度展现出盈利能力强劲恢复的势头，预计在十五五期间盈利将有显著的增长。

在2025年，尽管公司营业利润仍出现减少，但归属于母公司的净亏损缩减至17.7亿元。进入2026年第一季度，公司归属于母公司的净利润超过17亿元，与去年同期相比，利润增长近38亿元，改善幅度在同行业中居前。

国泰海通预测，在十五五期间，航空业的供需关系将继续改善，地缘政治和油价波动不会改变航空业的长期增长趋势。近期油价的下降也对航空业的盈利能力产生了积极影响，尽管如此，考虑到阶段性的油价压力可能对公司盈利节奏产生影响，国泰海通下调了对中国国航2026-2027年的归母净利润预测至10亿和79亿元，并新增对2028年的预测为151亿元人民币。

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