摩根士丹利（MS）于近日发布最新研究报告，对中生制药（01177）的创新药板块（886015）前景进行了评估。报告中指出，虽然对中生制药的整体预期基本保持稳定，但考虑到最新的销售政策变动及即将启动的带量采购，对公司的仿制药及生物类似药销售预期进行了下调。

上调商业授权收入预测

与此同时，摩根士丹利对中生制药的商业授权收入预测进行了上调。这一调整反映了Sanofi和GSK的首付款将在今年计入账目，以及未来潜在的里程碑付款和新的商业授权收入。

报告中提到，尽管剔除商业授权收入后，中生制药2026至2028年的每股盈测被下调了2%至3%，主要是由于仿制药销售预期的降低。但当包括商业授权收入在内时，2026至2028年的每股基本盈测分别被上调了13.6%、5.5%和3.9%。

维持目标价与评级

摩根士丹利维持中生制药的目标价为7.8港元，并重申了“增持”评级。对于悲观情况，目标价从之前的4.8港元下调至4.5港元。

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