招商银行国际调整腾讯控股投资评级及目标价

根据招商银行国际的最新研究报告，该机构对腾讯控股（HK0700）在人工智能领域的投资回报率（ROI）持乐观态度，因此将公司的目标价轻微调整，从750港元降至735港元，同时保持了“买入”的投资评级。

腾讯控股预计在8月12日公布2026年第二季度的业绩报告，招商银行国际预测，在游戏和广告营销业务的稳健增长的推动下，公司总收入将同比增长9%，达到2013亿元人民币。

报告指出，腾讯控股在微信AI智能体“小微”的推出、混元大模型的升级以及云计算业务的增长等方面展现出积极的投资动向，这些因素有望成为公司基本面和估值修复的积极因素。

尽管如此，招商银行国际小幅下调了腾讯2026年财年的non-IFRS净利润预测1%。预计第二季度non-IFRS净利润同比增长7%，达到673亿元人民币，而non-IFRS净利润率则预计下降0.7个百分点，主要是由于AI领域的投资增加。

在业务细分方面，预计第二季度游戏业务收入将同比增长9%，达到648亿元人民币，其中国内及国际游戏收入的增长分别为11%和6%。广告营销业务收入预计同比增长18%，达到422亿元人民币，主要得益于微信视频号广告库存的增加以及AI技术的赋能。金融科技及企业服务（FBS）收入预计同比增长9%，达到607亿元人民币。

然而，由于AI产品营销推广费用、人才薪酬和折旧费用的增加，预计第二季度的non-IFRS经营利润率将同比下降0.9个百分点至36.6%。

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