国联民生对TCL电子给出积极评价

国联民生证券在最新的研究报告中对TCL电子（HK1070）给出了“推荐”的投资评级。根据TCL电子发布的2026年上半年业绩预告，预期其收入将在603至657亿港元之间，调整后的归母净利润介于14.8至16.5亿港元，同比分别增长40至56%。

世界杯效应及海外市场增长
世界杯的举办显著提升了TCL电子的外销表现，预计今年第二季度公司的收入和利润均实现了两位数增长。公司坚持实施全球化和中高端化战略，预计2026至2028年的归母净利润将分别达到32.81亿、39.47亿和46.86亿港元。

内销稳健与产品结构升级
尽管内销面临一定的压力，TCL电子的性能仍优于行业平均水平。特别是在618大促销期间，公司推出的SQD-MiniLED高端产品销售表现突出，对内销收入增长提供了支持。此外，预计在世界杯的推动下，公司在欧洲、北美及新兴市场的海外业务将实现同步增长。

盈利能力提升与成本优化
根据业绩预告，2026年第二季度公司的经调整归母净利率同比提升0.44个百分点至3.50%，盈利能力在较高基数上进一步增强。得益于全球化和中高端化战略的实施，预计公司毛利率将有明显改善，彩电主业盈利能力在产品结构优化的背景下也有望提升，同时中小尺寸显示和互联网业务的盈利能力也有所改善。

关税退税与盈利预期
据市场研究机构Witsview预测，7月份LCD电视面板价格环比可能下降，且美国关税退税有望进一步增厚公司的盈利能力。国联民生认为，TCL电子在全球市场份额提升和利润增长预期方面表现强劲，维持其“推荐”评级。