国海证券分析报告：舍得酒业二季度业绩持续改善

根据国海证券（000750）最新发布的研究报告，舍得酒业（600702）预计在2026年上半年实现归属于母公司的净利润为1.35亿至1.75亿元，与去年同期相比下降60.52%至69.55%。在第二个季度，公司预计的归属于母公司的净利润将出现负值，介于-0.57亿至-0.97亿元之间，而去年同期为0.97亿元。这一下降趋势是由于公司主动控制库存和费用的刚性增加所导致。

尽管面临挑战，舍得酒业的核心单品仍有待恢复，但大众价位和电商渠道的销售提供了结构性的增长机会。公司通过营销体系的创新来加强渠道建设，预计下半年将看到收入的实现和费用效率的提升。

舍得酒业采取了主动控制库存的措施来稳定价格和整理渠道库存，而大众单品和电商渠道将构成结构性的增长点。随着下半年基数的降低，公司盈利修复的支持逻辑进一步加强。如果终端销售持续回暖且价格稳定，公司的业绩修复潜力有望逐步展现。

国海证券预计，舍得酒业在2026年至2028年的营业收入将分别为44亿、47亿和51亿元，同比分别减少1%、增长7%和增长10%。归属于母公司的净利润预计分别为2.5亿、2.9亿和3.6亿元，同比分别增长13%、14%和25%。基于此分析，国海证券首次对舍得酒业进行了覆盖，并给予了“买入”评级。

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