CICC首次对心连心化肥进行评级，目标价10.57港元

近期，中国国际金融股份有限公司（简称CICC）发布了对中国心连心化肥的首次研究报告，将其评为“超越行业”，并给出了10.57港元的目标价，预期2026年市盈率为7.3倍。

行业领先地位及先进技术
中国心连心化肥，作为国内煤化工行业的领军企业，通过应用水煤浆技术实现了成本控制优势，相比行业平均成本低出了约10%。企业预计随着产能的扩张及技术的升级，将进一步发挥规模经济效应，实现业绩增长。

盈利能力与股东回报
报告中指出，心连心化肥的现金流预计将更为充裕，这将有助于提升股东的回报。公司自上市以来高度重视股东回馈，2016至2025年间累计现金分红高达15.6亿元人民币，2025年的分红比例更是达到了44%。CICC预期，随着公司盈利能力的提升和2027年资本支出的降低，现金流将更加充沛，股东回报也将获得进一步保障。

产能扩张驱动增长
根据CICC的分析，心连心化肥在河南、新疆准东、江西的生产基地扩产后，预计到2027年尿素产能将增长59%至805万吨，复合肥产能增长至598万吨，较2025年增长33%。这一产能的增长将有助于推动企业的业绩增长。

盈利预测和市盈率
CICC预计心连心化肥2026年和2027年的每股收益（EPS）分别为1.25元和1.41元，预计2025至2027年的复合年增长率（CAGR）为39%。基于当前股价与2026年及2027年的市盈率分别为5.8倍和5.0倍，相较于同行业2026年平均市盈率10.2倍，CICC给予心连心化肥2026年7.3倍市盈率的评级，并首次覆盖给出“超越行业”评级，目标价为10.57港元，预期有26.6%的上升空间。

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