爱建证券首次分析中电港，给予强烈买入评级

最新金融资讯，爱建证券在深入研究中电港后，对外发布了分析报告，并首次为中电港打出了买入评级。中电港，作为我国电子元器件综合服务领域的领军企业，手握近140个国内外原厂授权，专注于存储器和处理器这两大高增长领域，2026年第一季度营收高达298.62亿元，同比增长70.93%；营业利润2.17亿元，同比增长106.97%；归母净利润1.58亿元，同比增长87.38%，主要受益于AI算力需求的持续增长。

中电港，作为A股市场上唯一的国资委直属央企控股的电子元器件分销商，凭借央企背景在融资成本方面拥有显著优势。为了备货及国产替代的扩张，公司维持了较高的负债规模，但通过低成本融资有效降低了财务费用。同时，由于持续提高的运营效率，2026年第一季度现金周转周期同比缩短了42天，展现了更强的现金流抗风险能力。

在供应链方面，中电港与国内两大存储芯片巨头长江存储和长鑫存储建立了深度合作关系，确保了核心货源的稳定供应，并从存储芯片国产化替代中受益。

爱建证券预测，中电港2026至2028年的营业收入将分别增长至1054.22亿、1649.52亿和2459.58亿元，同比增长率分别为60.9%、56.5%和49.1%；归母净利润预计分别为14.02亿、19.55亿和26.80亿元。作为国内罕见的央企分销平台，中电港有望从存储芯片价格上涨周期和AI算力的长期增长需求中获益，同时与国产存储器和处理器厂商的深度绑定使得国产替代红利持续实现，规模和毛利率的双重增长预期，将为公司的长期业绩和估值提供支撑。

需要注意的风险包括：存储周期的下行、产品价格波动、资金运营和有息负债管理风险，以及原厂供货配额与国产替代的推进可能不及预期。