高盛上调波司登目标价，看好2027财年发展

高盛在最新研发报告中，对波司登的评级保持为“买入”，并将该公司的目标股价上调至5.3港元。该举措基于波司登在2026财年下半财年的表现，其业绩超出了市场预期。

高盛认为，波司登展现出强劲的增长潜力，特别是在其他体育品牌面临需求疲软之际，波司登的卓越表现尤为突出。波司登管理层在业绩简报中表示，公司秋冬订货会的增长势头显著，且在产品设计、技术创新和品类布局上展现了更多的创新性。同时，波司登的高端门店和Areal系列均取得了显著成效，公司计划将这一强劲势头转化为门店运营效果。

高盛进一步分析，预期波司登在2027财年的整体毛利率将保持稳定，严格的折扣管理将为羽绒服业务的毛利提供支撑。得益于海外产能的扩张，公司对OEM业务回归两位数增长持乐观态度。

基于波司登主品牌和OEM业务收入的改善，以及更优化的销售和管理费用率，高盛将波司登2027至2028财年净利润预测上调7%至8%。尽管宏观经济存在波动，但高盛坚信波司登的增长前景稳健，并有高股息率作为支撑。

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