摩根大通对腾讯的评级与展望
7月14日，摩根大通（JPM）发布报告，确认对腾讯维持“增持”评级，并将其目标价定为690港元。摩根大通认为，腾讯在其领域内代表了中国互联网市场中最为优质的复利增长企业，凭借其用户粘性高、游戏和广告收入增长、良好的利润率和坚实的资产负债表，以及明确的AI投资回报路径。
腾讯在AI领域的深入投资预计将从2026年下半年开始产生折旧，受此影响，摩根大通对腾讯2026财年的非国际财务报告准则(Non-IFRS)每股盈利预期下调5%至28.47元，并将2026年的资本支出预算增至2000亿元人民币。摩根大通强调，这些调整反映了AI投资的增加和折旧成本的上升，而非腾讯核心业务的不利变动。
同时，摩根大通预计腾讯2026年第二季度的收入将同比增长约9%，其中增值服务收入增长预计为5%至6%，游戏收入预计增长9%至10%，营销服务收入预计增长18%至19%，金融科技收入则预计增长约5%，这些预测与市场预期大致一致。
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